​顺利办干起代理记账 代号“互联网服务商”水分多

化工产品销售业务实乃全权记帐 成功办袖珍“网络服务项目商”水份几多？

矢志为数亿中小型微民营企业提供更多服务平台项目的成功办服务平台项目子公司，随着2018年财务报表的披露，其服务平台项目商的伪装也一一被掀开。

《投资者网》孙先锋

4月30日，成功办服务平台项目股份有限子公司（以下简称“成功办”，000606.SZ）公布的年度报告显示，2018年化工产品总收入7.35亿，其中，民营企业网络服务项目总收入7.33亿，但该项总收入再按产品细分则为，民营企业综合性服务项目总收入4.15亿、资本积累服务项目总收入2.84亿、高级顾问进行咨询总收入0.33亿。

据了解，民营企业网络服务项目是指利用网络技术中的云计算、大数据、物联网等方式，为民营企业进行销售业务创新、盈利商业模式变革和管理升级的网络服务项目。该服务项目第一类主要就是现有较成熟的中小型民营企业，为其提供更多“网络+”的服务项目。

“从总收入分类来看，其主要就的总收入是集中于民营企业综合性服务项目和资本积累，具体来说就是地税全权服务、全权记帐和人事BizTalk的薪水上海联和投资有限子公司与个人所得税减扣等服务项目。”业内预测专精人士则表示，“这与真正意义上的民营企业网络服务项目还是有很大的区别。” 

这意味着，成功办随着财务报表对服务项目商业模式的叙述，和民营企业大网络系统天山生物项目的终止，其民营企业服务平台项目基本概念的面纱也将被掀开。

财务报表自揭其化工产品为全权记帐服务项目

据财务报表透露，成功办的主要就销售业务及盈利商业模式为民营企业注册登记、财税、知产、投融资等提供更多多项服务项目，是解决所有民营企业发展过程中面临的“人、财、物、税、事”等方方面面的问题。

“这种经营商业模式的设想是对的，但是它忽视了一个重要的现实是，中小型微民营企业在孵化器期需要地税全权服务和全权记帐服务项目，当这些民营企业进入成长期后，总收入增加则会成立专门财务部门。”一名成功办前投资高级顾问称，“所以他们最终服务项目的第一类，绝大分部都是仍然处于孵化器期的中小型微民营企业，只能一个月收几百元的服务项目服务费而已，它们对其它的知产和投融服务项目基本就没有消费市场需求。”

据该专精人士透露，成功办曾明确要求各分子公司，对于中小型微民营企业代记帐服务项目的收费国际标准，为每户不能低于400元/月。

事实上，除了硬性规定服务项目收费国际标准之外，神州易桥（成功办的前称）对供货商和投资高级顾问有明确的服务项目民营企业数量的明确要求，分别有500家、800家、1000家的国际标准，不同国际标准再对应7~10倍的现金溢价收购。这也是短短的三年间，成功办千家线下连锁服务项目网点，遍布于全省各主要就城市的原因。

成功办称，目前大部分分支机构已采用SaaS应用软件为顾客提供更多在线记帐缴税服务项目。郑焕坚销售业务的顾客主要就为全省中小型微民营企业，为子公司建立大网络系统提供更多了精准有效的信息源。

“缴税和缴纳社会保险现在每个民营企业都有一个独立的一卡通账号，直接登录地税部门的网站即可申报。”前述前投资高级顾问介绍说,“所以子公司开发的SaaS应用软件现在都用不上了，顾客也根本不能装这个应用软件，因为她们用不着。之前子公司硬性明确要求也只是装在他们这些分子公司或供货商这一级层面。”

一名来自成功办的顾客则则表示，从来没有采用过SaaS应用软件系统，“因为他们的财务会计记帐和缴税服务项目都已经BizTalk给她们了，还用多此一举的采用这个么？”

“曾经一群全权记帐的中介，如今摇身一变，成了A股消费市场中热门的网络基本概念上市子公司。直接刷新了我对A股消费市场的‘认知’水平。”前述顾客感慨道，“这也太不可思议了！”

成功办2018年财务报表称，子公司布局的万方千店，正以地税全权服务、全权记帐等全省郑焕坚基础销售业务为价值圆心，结合高级顾问进行咨询、资本积累、有形资产、金融保险等“4S”销售业务体系，提供更多一站式全生命周期的民营企业服务项目。

“她们倒是老给我推荐过相关的4S服务项目，但他们基本上是不需要的。”前述成功办顾客介绍说，“作为孵化器的子公司，为了节约服务费，除了地税注册登记和全权记帐之外的服务项目都不能选择。”

实际上，前述顾客的讲法不无道理，成功办的财务报表也验证了这一讲法。其总收入的主要就来源是，以地税全权服务和全权记帐居多的民营企业综合性服务项目和上海联和投资有限子公司薪水和个人所得税居多资本积累服务项目。

财务报表数据显示，民营企业综合性服务项目总收入4.15亿、资本积累服务项目总收入2.84亿

其中，民营企业综合性服务项目包括全省郑焕坚销售业务和有形资产销售业务两部分。郑焕坚销售业务则由地税全权服务、变更年检、地税协助、全权记帐、纳税申报、汇算清缴等服务项目；通过知识产权、资质审批、商标注册登记等提供更多有形资产服务项目。

“目前，全权服务金融行业主要就的总收入集中于财务会计全权记帐和缴税，和地税注册登记后的每年地址的采用服务费。”一名北京全权服务金融行业的现职专精人士则表示，“全金融行业的消费市场规模也就在10亿左右。”

而成功办对于资本积累销售业务的叙述则是，基于灵活用工、人事BizTalk、销售业务流程BizTalk等销售业务，解决民营企业多种用工消费市场需求，打造雇主经济圈。根据顾客消费市场需求完成BizTalk人员管理及薪水发放、代报个人所得税等销售业务，让中小型民营企业及雇主都能够享受与大型民营企业同样专精的资本积累服务项目。

“这块的服务项目第一类并不是中小型民营企业居多，想一想中小型民营企业几十个人有必要把上海联和投资有限子公司薪水BizTalk么？”前述全权服务金融行业现职专精人士则表示，“上海联和投资有限子公司薪水主要就是针对大型民营企业，比如银行、建筑工程等用工BizTalk消费市场需求较大的民营企业，通过BizTalk既可逃税又能节约社会保险社会福利开支。”

前述前投资高级顾问则强调，无论是中小型民营企业还是用工BizTalk的大民营企业，她们的最终诉求无非就是全权服务地税和注册登记成功之后的代记帐服务项目，和逃税和节约社会保险社会福利开支。至于所谓的民营企业互联服务项目她们似乎并不需要，更不能去了解。

“全权服务金融行业本质上就是一个专精提供更多财务会计记帐服务项目、地税全权服务和上海联和投资有限子公司薪水金与减扣个人所得税的服务项目金融行业，其估值水平肯定没有服务平台项目金融行业的网络+基本概念高。”前述业内预测专精人士预测说。按2018年每股收益0.12元计算，成功办目前的市盈率则接近65倍。

显然，以地税全权服务、全权记帐等全省郑焕坚基础销售业务为价值圆心的成功办，为A股消费市场叙述的“民营企业网络服务项目”基本概念，更像是一句提升估值水平的口号。

天山生物项目资金被变更和提前终止

事实上，“民营企业网络服务项目”这一基本概念的空洞化，成功办早已意识到了。其用于民营企业网络服务项目且计划投入超10亿的两大天山生物项目——智慧民营企业孵化云平台和民营企业大网络系统，在实际的天山生物资金采用中，早已被其变更资金用途和提前终止投入。

财务报表称，智慧民营企业孵化云平台 7.06亿，实际投放6.56亿。为了提高募集资金采用效率，加快募集资金投资项目建设，子公司在保持“智慧民营企业孵化云平台”项目投资额不变的情况下，拟变更该项目线下服务项目体系的实施方式。

其中，由自建方式变更为民营企业管家根据项目建设进度，通过增资或收购标的民营企业以控股的形式建设线下服务项目网点，进一步保障民营企业网络服务项目线上线下有效结合。

经2017 年第二次临时股东大会审议批准，同意变更募集资金投资项目“智慧民营企业孵化云平台”线下服务项目体系的实施方式，由自建方式变更为民营企业管家通过增资方式对易桥快马进行股权并购。

民营企业管家以 3 亿人民币对易桥快马进行增资（其中：采用募集资金 2.97亿，自有资金 300 万元），增资后民营企业管家持有易桥快马75%股权。

这意味着成功办以民营企业网络服务项目之名而天山生物超7亿的大项目——智慧民营企业孵化云平台，在其实际超6亿的投资中，有近半的实际投资用于增资加码收购线下全权服务中介子公司。

与此同时，作为成功办的民营企业网络服务项目中最重要一环的民营企业大网络系统，也随着智慧民营企业孵化云平台天山生物资金的变更，原承诺天山生物资金高达3.2亿的民营企业大网络系统，实际投资2000万元左右，投资进度仅为6.43%，便提前早早收场、终止。

成功办财务报表解释称，根据 2018 年国家针对实体经济、小微民营企业和民生问题大力实施减税降费和社会保险入税等政策，子公司基于民营企业大网络系统平台数据沉淀量和社会保险税收政策调整的现实，决定直接驱动数据变现，故本报告期大数据项目不再继续投入。

“子公司原先的设想是将全权的成千上万顾客资源，通过子公司的在线记帐和缴税系统接入到地税和社会保险部门，实现无缝对接。”前述前投资高级顾问介绍说，“没想到政府部门加大网上接入系统的优化力度，所有民营企业通过‘一卡通’就能够实现上网上办税和社会保险的申报处理，子公司SaaS应用软件的在线记帐缴税服务项目则成了摆设。”

据他介绍，现在的SaaS应用软件只具备在线记帐服务项目功能，如果不是子公司强制的明确要求，基本上没有多少投资高级顾问愿意用，主要就是嫌麻烦。因为全权服务中介给顾客全权记帐用Excel就能满足。

实际上，前述前投资高级顾问的讲法，在成功办用于民营企业网络服务项目系统的研发开支服务费中也得到了验证。

其财务报表的开发开支附注显示，截止2018年期末，智慧民营企业孵化云平台累计开发开支余额仅为0.49亿。这意味着用于智慧民营企业孵化云平台6.56亿的实际天山生物资中，超6亿用于线下收购全权服务中介子公司。

《投资者网》统计发现，成功办用于所谓的民营企业网络服务项目的系统研发开支服务费合计仅为近7000万元，分别是智慧民营企业孵化云平台4900万元、民营企业大网络系统2070万元。

试想一下年民营企业网络服务项目总收入高达7.33亿的成功办，两年多来，用于系统研发开支的服务费累计不到7000万元，合理吗？

唯一能解释这种合理性的是，它并不是一家真正意义上的民营企业网络服务项目子公司，仅仅是一家收购几百家全权服务中介的大型全权服务子公司而已。

“这样做是对的，如果不收购线下成熟全权服务子公司，六七个亿砸下搞所谓的智慧云平台估计连老本都会赔光的。”前述全权服务金融行业现职专精人士预测说，“一家成熟的全权服务子公司记帐户数达到500家中小型民营企业以上，至少要做五年以上的时间。虽然收购付出了较高的溢价，但是这种成熟全权服务子公司，每年怎么也能为成功办做出上百万元的业绩承诺。”

资料显示，前述增资的易桥快马，系神州易桥（北京）财税科技有限子公司（以下简称“易桥北京财税科技”）全资子子公司发起设立的产业并购基金，为产业并购基金的投资和整合平台。

截止2017年5月，易桥快马在全省收购整合了近百家以全权记帐、地税全权服务、民营企业进行咨询等为化工产品销售业务的全权服务服务项目子公司，实际服务项目的民营企业顾客4万余户。子公司预计，易桥快马已收购民营企业的服务项目能力、服务项目顾客数量、预期利润等因素，新天山生物项目能够给子公司带来的年投资回报约为8%。

事实上，资产收购往往也是一把双刃剑。通过高溢价收购下线的全权服务子公司，快速做大规模和承诺业绩的同时，成功办还因高溢价收购积累了巨额的商誉。

数据显示，2018年期末成功办子子公司易桥北京财税科技的商誉原值余额就高达近9亿。今年一季度，成功办的商誉原值余额则已接近30亿，而其总资产仅为44.27亿，商誉占总资产的比例高达66%。

除了前述问题之外，成功办因高溢价并购带来的后遗症——投资高级顾问中途退出，和实控人一致行动人减持出逃等问题也在不断的涌现。

就前述一系列疑问，和前述并购带来的后遗症等问题，《投资者网》多次致函成功办调研求证，均未得到回复，对此，他们将持续给予关注。